嘉信资本农业银行AH价差28%累计分红9872亿平安系9亿港元加仓H股持股升至26%

　　来源：长江商报

　　记者：徐佳

　　国有大行港股获得险资持续加仓。

　　据港交所披露易公布的数据，6月30日，平安人寿在场内增持农业银行（601288.SH，01288.HK）H股超1.7亿股，耗资超9亿港元。

　　长江商报记者注意到，2025年初，平安人寿对于农业银行H股的持股比例在5%。在近一年多时间内密集增持后，当前平安人寿对于农业银行H股的持股比例快速升至24.11%，且平安系对于该行H股合计持股比例达到26.39%。

　　AH股价差带来的安全边际、稳定的基本面、高股息属性，共同构成了平安系持续加仓农业银行H股的核心原因。

　　截至7月3日收盘，农业银行A股股价5.9元/股，H股股价5.3港元/股，AH价差超过28%。

　　作为国有大行之一，农业银行经营稳健、分红稳定。2025年全年，该行合计派现873.21亿元，分红率稳定在30%。上市至今，农业银行累计派现9872.23亿元。

　　近两年险资密集投资H股

　　据港交所披露易公布的数据，6月30日，中国平安通过平安人寿在场内增持农业银行H股超1.7亿股，最高价为5.38港元/股，平均价为5.3港元/股。

　　以上述交易均价计算，中国平安本次增持农业银行H股耗资超9亿港元。

　　事实上，自2025年以来，平安系已多次出手增持农业银行H股。相关数据显示，2025年初，平安人寿对于农业银行H股的持股比例仅为5%。2025年2月开始，平安人寿在一年多时间内十几次出手买入农业银行H股，快速拉高仓位。

　　特别是2026年4月，平安人寿在场内买入农业银行H股1215.2万股。同月，中国平安也买入9984.7万股农业银行H股股票。

　　而本次增持后，平安人寿对于农业银行H股的持股数量升至74.14亿股，占该行H股股份总数的24.11%。中国平安通过平安人寿、平安产险、平安健康险合计持有的农业银行H股81.14亿股，占该行H股股份总数的26.39%。

　　除了农业银行之外，招商银行也是平安系青睐对象。同样在6月30日，Ping An Asset Management Co．， Ltd．（平安资管）在场内以每股均价44.6637港元增持招商银行H股2223.2万股，耗资约9.93亿港元。

　　增持后，平安资管对于招商银行H股的持股数量提升至12.03亿股，持股比例同步升至26.2%。

　　而在数日前招商银行的股东会中，该行董事会秘书彭家文回应称，平安坚定地、不断地、持续地、增持招行的股票，这也是对招商银行经营管理充满信心的体现。

　　“他们希望能够通过这种分红、高分红的这种回报，能够给他们提供更好的投资收益，这是他们的出发点。”彭家文表示。

　　平安系的密集增持动作，是险资港股投资节奏加快的缩影。

　　长江商报记者梳理发现，2026年上半年，险资在港股的布局呈现“稳健打底、多元扩容”的鲜明特征。一季度险资重点深耕高股息金融板块，二季度尤其是6月开始逐步拓展布局边界，在银行、保险等传统稳增长标的基础上，向基建、消费等优质实体赛道延伸。

　　其中，6月11日，中邮人寿增持中国通号港股156万股。中国人寿、中国太保等同行，以及青岛啤酒、深圳国际、中国中车等港股上市公司均获得险资增持。

　　AH价差显著分红率稳定

　　在市场看来，以资金体量庞大、投资风格稳健为鲜明特征的保险资金，单次大手笔增持并非短期投机，而是基于投资标的估值、基本面、资产配置需求的长期战略布局。

　　AH股价差带来的安全边际、稳定的基本面、高股息属性，共同构成了平安系持续加仓农业银行H股的核心原因。

　　长江商报记者注意到，截至7月3日收盘，农业银行A股股价5.9元/股，H股股价5.3港元/股，换算汇率后A股相较于H股价溢价约为28%，显著的价差也让农业银行H股具备较高的配置性价比。

　　同时，从分红的角度来看，同花顺数据显示，截至2025年末，农业银行A股、H股的股息率分别为3.25%、4.87%。

　　常年以来，农业银行现金分红频率保持稳定。根据农业银行发布的2025年利润分配方案，该行每股普通股派发末期现金股息人民币0.13元（含税，下同），现金股息总额454.98亿元。加上已派发的中期股息在内，2025年全年，农业银行现金股息总额达到873.21亿元，占该行2025年归母净利润的比例为30%。

　　同花顺数据显示，上市之后，农业银行累计已分红9872.23亿元，其中A股派现8978.26亿元，H股派现893.98亿元。

　　此外，从基本面来看，作为国有六大行之一，农业银行深耕县域金融、乡村振兴核心赛道，业务根基扎实，经营韧性较强。

　　2025年，农业银行实现营业收入7253.06亿元，同比增长2.08%；归母净利润2910.41亿元，同比增长3.18%。

　　2026年一季度，农业银行实现营业收入2062.55亿元、归母净利润751.85亿元，同比继续增长10.49%、4.52%。报告期内，该行利息净收入1511.96亿元，同比增长 7.55%；净利息收益率为1.26%；手续费及佣金净收入302.08亿元，同比增长7.85%；成本收入比24.01%，同比下降1.57个百分点。

　　截至2026年3月末，农业银行总资产51.03万亿元，较上年末增长4.6%；发放贷款和垫款总额28.48万亿元，较上年末增长4.97%；吸收存款34.52万亿元，较上年末增长5.72%。

　　其中，农业银行县域发放贷款和垫款总额11.77万亿元，比上年末增长7.65%；县域吸收存款15.26万亿元，比上年末增长6.14%。

　　有业内人士向长江商报记者分析，后续随着宏观经济持续向好、港股市场流动性逐步改善，叠加互联互通机制持续完善，低估值、高股息、基本面扎实的金融、基建、消费龙头港股，仍将是险资重点布局方向，险资长线入场港股的趋势有望持续延续。